[주식투자] 메리츠금융지주가 MG손보 인수를 포기한 이유, 주주 입장에서 본 해설 #2

 

출처 한겨레신문

 

2025년 3월, 메리츠금융지주는 MG손해보험 인수를 공식적으로 포기했다. 소식이 전해졌을 때, 많은 사람이 “왜 인수를 중단했을까?”라는 의문을 가졌다. 언론은 ‘노조 반발’과 ‘협상 결렬’을 주요 원인으로 보도했다. 하지만 한 발 더 들어가 보면, 이 결정은 단순한 협상 실패가 아니라 평소 회사측에서 얘기하는 주주 가치를 지키기 위한 전략적 판단이 있었을 것으로 생각 됩니다.

메리츠금융이 추진한 인수 방식은 P&A(Purchase and Assumption), 즉 자산부채이전 방식이다. 부실 금융회사를 정리할 때 자주 사용되는 구조조정 수단으로, 인수자가 우량 자산과 부채만 선택적으로 인수하고 부실 자산은 넘기는 방식이다. 인수자는 건전한 자산만 가져갈 수 있어 부담이 적고 처리 속도도 빠르다. 그러나 이 방식은 고용 승계 의무가 없다는 점에서 논란이 있다.

MG손해보험 노동조합은 이 점에 강하게 반발했다. 노조는 “고용 승계 없는 인수는 받아들일 수 없다”는 입장을 고수했고, 실사 협조조차 하지 않으며 인수 절차에 제동이 걸렸다. 메리츠는 직원 10%에 대한 고용 보장과 250억 원 규모의 위로금을 제시했지만, 노조는 이를 거부했고 협상은 결국 결렬됐다. 실사를 하지 못하는 메리츠금융지주 입장에서는 MG손보 인수가 불가능 하다고 판단했을 것이고 시장에서 계속적인 노이즈가 발생되는 부분도 부담이 되었을 것이다. 

그래서 표면적으로는 ‘노조와의 갈등’이 인수 무산의 원인이지만, 메리츠 입장에서는 더 중요한 요인이 있었을 것으로 본다. MG손보의 부실 리스크와 변화된 규제 환경이다. MG손보는 지급여력(RBC) 비율이 낮아 인수 후에도 대규모 자본 투입이 필요했을 수 있다. 금융당국의 보험업계 규제 강화도 수익성 확보를 어렵게 만들었다. 결국 인수를 밀어붙였다면, 리스크에 비해 실익이 크지 않았을 것이다.

이런 관점에서 보면, 메리츠의 철수 결정은 주주 가치를 중심에 둔 신중한 판단이다. 불확실한 비용과 갈등을 감수하지 않고 자본 효율성을 유지한 것은 오히려 긍정적인 선택이다. 인수에 들어갈 수천억 원의 자본을 다른 성장 분야에 활용할 수 있고, ROE(자기자본이익률) 유지에도 유리하다.

 

출처 : 뉴스웨이

 

https://www.newsway.co.kr/news/view?ud=2024081416384509192

또한 메리츠는 이번 결정을 통해 ‘무리한 외형 확장은 하지 않는다’는 책임 경영의 메시지를 시장에 보냈다. 이는 투자자의 신뢰를 높이고 기업 브랜드에도 긍정적 영향을 줄 수 있다. 단기적 성장보다 내실을 택한 선택이었다.

결론적으로, 메리츠의 MG손보 인수 포기는 단순한 협상 실패가 아니다. 불확실성을 줄이고 자본 효율성을 높이며 주주 가치를 지키기 위한 전략적 선택이었다. 그 중심에는 P&A 방식에 대한 명확한 이해와 냉정한 손익 계산이 있었다.